• Panorama Inversionista Actual

    Panorama Inversionista Actual

    Opciones Disponibles de Inversión rentabilidad vs riesgo
    Hay una oferta casi ilimitada de productos financieros en los que invertir. Estas oportunidades se pueden clasificar en dos grupos; gestión pasiva y gestión activa del capital. A lo largo de este trabajo nos centraremos en la gestión activa y más especialmente en la evolución del precio de la acción en el mercado de valores. A título informativo, se recogen a continuación otras opciones disponibles de inversión:

    Renta Fija

    La renta fija funciona exactamente igual que un préstamo bancario, pero tiene algunas particularidades:

    • Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se denominan obligacionistas.
    • La deuda se representa mediante títulos valores negociables en el mercado de valores, por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su participación para recuperar su inversión rápidamente.

    Renta fija pública

    Los bonos y las letras del tesoro son un ejemplo de renta fija pública. Es la opción más segura de inversión. Su estudio es importante pues sirve de referencia para evaluar los demás productos financieros. Puesto que se considera opción segura, se da por hecho que su rentabilidad debe ser la más pequeña de entre las alternativas de inversión aquí mostradas y, por lo tanto, cualquier inversión cuya rentabilidad sea inferior a los bonos soberanos se considera una mala inversión y por ende se suele rechazar. Los activos de renta fija o bonos suelen pagar un interés en forma periódica; la tasa de interés contractual se la «cupón» y en la mayoría de los casos suelen devolver el capital al vencimiento (modalidad bullet) aunque existen también bonos con programa de amortización del capital. También existen bonos que no pagan cupón de interés, conocidos como bonos «cupón cero», tal el caso de las letras del tesoro

    Un ejemplo sería un bono del estado español a 5 años que con un principal de 3000 EUR obtendríamos una rentabilidad aproximada de un 1,4 % TAE antes de impuestos. Ver tabla 1.

    Fecha teórica de pago Importe bruto a percibir (EUR) Retención 21% IRPF (EUR) Importe neto antes de comisiones (EUR) Comisión Banco de España (EUR) Importe neto tras comisiones (EUR)
    Cupón 31/1/2015 23,80 5,00 18,80 0,90 17,90
    Cupón 31/1/2016 42,00 8,82 33,18 0,90 32,28
    Cupón 31/1/2017 42,00 8,82 33,18 0,90 32,28
    Cupón 31/1/2018 42,00 8,82 33,18 0,90 32,28
    Cupón 31/1/2019 42,00 8,82 33,18 0,90 32,28
    Cup + pri 31/1/2020 3.042,00 8,82 3.033,18 4,55 3.028,63                  

    Renta fija privada

    Tienen un comportamiento similar que la renta fija pública, que otorgan al propietario el derecho a cobrar los intereses y el capital en el futuro, así como cualquier otro derecho establecido en el Prospecto de Emisión.

    Mercado de Títulos o Renta Variable

    En este mercado podríamos incluir aquellos productos financieros de gestión activa directa disponibles para el público a través de un bróker como podrían ser acciones, opciones, CFDs, Commodities, Futuros y el mercado de divisas (FOREX).

    La denominación «variable» se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.

    Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo.

    Para el lector no experto en este campo a continuación se detalla de manera muy simple las particularidades de cada producto:

    • Acciones: son un título cuyo valor representa un porcentaje del patrimonio neto de una empresa. El precio al que cotiza la misma, por ejemplo en bolsa, puede diferir del precio real correspondiente al porcentaje del patrimonio neto de la empresa que representa (valor contable).
    • Forex: El mercado de divisas también conocido como Forex o FX es un mercado mundial para el comercio descentralizado de divisas. En términos de volumen de comercio es con mucha diferencia el mercado más grande en el mundo. El mercado de divisas determina los valores relativos de las distintas monedas y tiene las siguientes características:
      • Enorme volumen de transacciones y liquidez.
      • Funcionamiento continuo: 24 horas al día, excepto los fines de semana, es decir, el comercio está abierto desde las 22:00 GMT del domingo (Sydney) hasta 10:00 GMT del viernes (Nueva York).
      • Bajos márgenes de ganancia relativa en comparación con los demás mercados de renta fija lo que hace más frecuente el apalancamiento financiero.
    • Opciones: Son un derivado financiero que consiste en un contrato entre dos partes. Este contrato puede ser un derecho a compra si es de tipo “Call” o un derecho a venta si es del tipo “Put”. Estas órdenes están supeditadas a un plazo de vencimiento y en ellas el vendedor adquiere la obligación de venta cuando el comprador obtiene el derecho de compra.
    • CFDs: Provienen del término inglés “Contracts For Differences” o en castellano contratos por diferencias. Son un derivado financiero a través del cual se intercambia la diferencia en precio de un instrumento financiero entre el momento de apertura del contrato y el momento de cierre del mismo. Es una herramienta de apalancamiento a través de la cual un comprador puede operar con un capital con el que no cuenta, a través de un Bróker que le da crédito en base a su histórico de operaciones. Como aproximación simplista, con una inversión reducida, por ejemplo 2000 EUR que el Bróker complemente con otros 8000 EUR, obtendríamos una capital invertido de 10.000 EUR. Si la inversión es acertada y a la venta de las acciones se produce un retorno de 12.000 EUR, de la plusvalía de 2.000 EUR; 1.800 EUR puede recibirla el inversor (ROI del 90 %) y 200 EUR el bróker. Si por el contrario, tenemos una minusvalía de 2000 EUR el inversor perderá 2200 EUR, lo que supone una pérdida del 110 % del capital invertido, es decir, se multiplican los beneficios y de igual modo las pérdidas.
    • Commodities: Se trata de materias primas para las que hay una fuerte demanda y no existe una diferenciación cualitativa en el mercado. El trigo, el cobre o el petróleo son ejemplos de commodities. La principal característica de estos mercados es que el precio se fija en función del mercado global y no en base a la estructura de costes de producción.
    • Futuros: Un contrato de futuro es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano. Por lo tanto, cotizan en el mercado pudiendo ser comprados o vendidos en cualquier momento de la sesión.

    Una compra de futuros (posición larga en futuros) otorga el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de negociación. Una venta de futuros (posición corta en futuros) implica que en la fecha de vencimiento el inversor deberá entregar el correspondiente activo subyacente objeto de negociación, recibiendo a cambio la cantidad correspondiente acordada.

    Los contratos de futuros, dependiendo de su propia especificación, liquidan a vencimiento por entrega o por diferencias. No obstante, las posiciones abiertas en futuros no tienen por qué mantenerse abiertas hasta la fecha de vencimiento. Si el inversor lo considera oportuno, puede cerrar la posición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada. Es decir, cuando se tiene una posición compradora, puede cerrarse la misma vendiendo el número de contratos compradores que se posean, y a la inversa.

    Fondos de Inversión

    Un fondo de inversión o fondo mutuo es una institución de inversión colectiva (IIC) que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirlos en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser un banco o institución financiera.

    Como recoge el artículo titulado “Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España” (Fernández, et al., 2014), véase figura 2, los fondos de inversión alternativa son productos financieros altamente volátiles. La figura 1 una publicada en dicho artículo, recoge la rentabilidad ofrecida por estos fondos en un periodo comprendido entre 1998 y 2013.

    rentabilidad-fondos-espanoles-15-anos

    Figura 1 Rentabilidad de los 629 Fondos de Inversión Españoles con 15 Años de Historia

     

    El fondo más rentable proporcionó en los últimos 15 años a sus partícipes una rentabilidad total del 505 % (promedio 12,75 %) y el menos rentable del -42 % (promedio -3,6 %). Un euro, invertido en 1998 en el fondo más rentable, se convirtió en 2013 en 6,05 EUR mientras que invertido en el fondo menos rentable se convirtió en 0,58 EUR. La rentabilidad media de los 614 fondos analizados fue de 1,98 %, por lo que no cubre ni la inflación oficial.

    Dentro de estos fondos de inversión podemos distinguir dos tipos:

    Fondo de Inversión en Activos del Mercado Monetario (F.I.A.M.M.)

    Son fondos de inversión de renta fija que invierten a corto plazo en instrumentos financieros de alta liquidez. Legalmente el plazo de los títulos que compren debe ser inferior a 18 meses, pero en la práctica suele estar alrededor de los 6-12 meses. Suelen invertir en deuda pública o en posiciones de tesorería.

    Fondos de Inversión Mobiliaria (F.I.M.)

    Son fondos cuyo objeto exclusivo es la compra, tenencia, disfrute y venta de valores y otros activos financieros. Los FIM invierten más del 90% de su activo en valores cotizados en mercados de valores: deuda pública, renta fija privada, acciones e instrumentos derivados. El plazo y porcentaje invertido en estos activos dependen de la política de inversión del fondo. A su vez se pueden clasificar en fondos de renta variable, de renta fija y mixtos, admitiéndose, dentro de los mismos otras posibilidades. También existen fondos garantizados que suelen exigir una inversión mínima y la garantía no suele ser por periodo indefinido.

    Fondos de Pensiones y Planes de Pensiones

    Pese a que se suelen utilizar como términos sinónimos, un plan de pensiones y un fondo de pensiones son dos instrumentos diferentes, aunque uno no puede existir sin el otro.

    Los planes de pensiones definen el derecho de las personas a cuyo favor se constituyen a percibir rentas o capitales por jubilación u otras contingencias, tales como la invalidez y el fallecimiento. Definen también las obligaciones a contribuir a los mismos y las reglas de constitución y funcionamiento del patrimonio. Es decir, cada plan de pensiones es un auténtico modelo de previsión en el que se establece quién lo promueve, para quién lo promueve, cómo lo financia, qué prestaciones prevén y quién lo gestiona y controla.

    Los fondos de pensiones son patrimonios creados con el exclusivo objeto de dar cumplimiento a los planes de pensiones. Carecen de personalidad jurídica. Es la «bolsa» que recoge las aportaciones realizadas al plan de pensiones. Su gestión, custodia y control lo realiza una entidad gestora, una depositaria y una comisión de control del fondo, formada por los partícipes y promotores de los planes de pensiones integrados en el fondo. La comisión de control se constituye en los planes promovidos por empresas para sus trabajadores y en aquellos que los promueven asociaciones para sus miembros.

    Fondos de inversión alternativa o Hedge Fund

    También se conocen como fondos de alto riesgo. Es un instrumento financiero de inversión que combina posiciones cortas [1] y largas en valores, con el fin de realizar una cobertura de la cartera frente a los movimientos del mercado. Los fondos de inversión son gestionados por despachos o firmas de corredurías de bolsa, gestores de fondos o bancos de inversión.

    Sus principales características son que: persiguen rendimientos absolutos en lugar de rendimientos relativos basados en un índice de referencia, utilizan técnicas de inversión financieras no permitidas para los fondos tradicionales y están sometidos a reducida regulación.

    Real State:

    El sector inmobiliario ha sido, hasta la pasada crisis, un refugio para muchos inversores. Se trata de un producto que se percibía como seguro. La burbuja inmobiliaria vivida en los últimos años ha supuesto una caída del 30 % del precio del m2 y una completa paralización del sector. Esto ha generado recelo en este tipo de inversiones y la desaparición del paradigma de que era un mercado con rentabilidad positiva asegurada.

     

    Fuentes:

    Fernández, P., Linares, P. & Fernández Acín, P., 2014. Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España. p. 5.

    Notas:

    [1]  En operativa bursátil el término operación corta y larga en valores no hace referencia directa al tiempo de duración de la inversión, sino a la apuesta que hace el inversor. En una posición larga el inversor apuesta por que la acción va a subir y por tanto ganará el diferencial entre el precio de cotización y el actual si la acción sube y de igual manera perderá el diferencial si baja. Por el contrario, en una inversión corta, el inversor apuesta a que la acción va a bajar y por tanto ganará el diferencial si la acción baja y perderá el diferencial si la acción sube. Estas estrategias son comúnmente utilizadas por los fondos de inversión para cubrir y acotar el riesgo de sus carteras.

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